\u00a0<\/p>\r\n\r\n
El circulante de la Due Diligence<\/strong><\/h2>\r\n\r\n\r\nTe recomendamos que en la due diligence te fijes de manera especial en el circulante <\/strong>(activo circulante y pasivo circulante). Compara la situaci\u00f3n del activo y pasivo circulante con los dos a\u00f1os anteriores y observa si hay variaciones significativas. Si las hay, pueden estar haciendo \u00abarreglos\u00bb para que la empresa parezca que vale m\u00e1s.![\"\"](\"https:\/\/www.onetoonecf.com\/wp-content\/uploads\/sites\/10\/2020\/09\/La-confidencialidad-en-el-mundo-de-la-compraventa-de-empresas-es-mucho-mas-que-guardar-un-secreto-150x150.png\")
<\/a><\/p>\r\n\r\n\r\n1- Los d\u00edas de cobro:<\/strong> Es un ratio que nos indica el n\u00famero de d\u00edas que la compa\u00f1\u00eda tarda en cobrar a sus clientes. Si los d\u00edas de cobro se est\u00e1n alargando puede estar teniendo un problema de cobro. Es posible que est\u00e9 mostrando m\u00e1s ventas y beneficios en la cuenta de resultados, pero los clientes no le van a pagar. Con lo que si la compras vas a tener un problema futuro de liquidez. Tal vez haya incrementado mucho las ventas pero haci\u00e9ndolo a clientes inadecuados, es decir, morosos. Si los d\u00edas de cobro se han acortado mucho en los \u00faltimos meses, el vendedor puede estar acelerando el cobro para que haya m\u00e1s caja y \u2013como lo habitual es que al valor de la empresa se le sume la caja- poder llev\u00e1rsela como caja excedente a la hora de la venta. Si eso es as\u00ed, se va a llevar un dinero que es tuyo y t\u00fa vas a tener un agujero.<\/p>\r\n\r\n\r\n2- Las existencias<\/strong>: Es un ratio que nos dice el n\u00famero de d\u00edas de compras que la empresa tiene en almac\u00e9n. Si tenemos 60 d\u00edas de stocks, todo lo que vender\u00e1 los pr\u00f3ximos 60 d\u00edas est\u00e1 en almac\u00e9n. Si los d\u00edas de existencias se han alargado en los \u00faltimos tiempos, tal vez tenga mucho material obsoleto que no tiene salida. Si se han acortado respecto a los a\u00f1os anteriores puede que el vendedor se haya dedicado a vender existencias de manera acelerada para hacer caja y poder llev\u00e1rsela \u00e9l antes de la venta o sumarla al precio de venta.<\/p>\r\n\r\n\r\n3- Los d\u00edas de pago:<\/strong> Es un ratio que nos dice el n\u00famero de d\u00edas que la compa\u00f1\u00eda tarda en pagar a sus proveedores. Si el ratio es 60 d\u00edas, significa que todo lo que hemos comprado durante los \u00faltimos 60 d\u00edas todav\u00eda no lo hemos pagado. Si los d\u00edas de pago se han acortado, puede suceder que los proveedores no se f\u00eden de la empresa y de su situaci\u00f3n econ\u00f3mica y le est\u00e9n exigiendo que pague al contado si quiere que le vendan, o tal vez est\u00e9 gestionando mal sus pagos (haci\u00e9ndolos demasiado pronto) y t\u00fa tengas la oportunidad de alargarlos y generar con ello m\u00e1s caja. Si se han alargado los d\u00edas de pago, puede significar que la empresa est\u00e1 retrasando pagos para que haya m\u00e1s caja y as\u00ed poder \u00e9l llev\u00e1rsela.<\/p>\r\n\r\n\r\nSi ves inconsistencias entre estos ratios y los de los a\u00f1os anteriores, debes investigar m\u00e1s a fondo y buscar una explicaci\u00f3n.\u00a0Es bueno que compares tambi\u00e9n con datos de la competencia<\/strong> (d\u00edas de cobro, pago y existencias) y veas si hay discrepancias (no deber\u00eda haberlas, pero si las hay deber\u00edas analizar por qu\u00e9). Empresas como INFORMA o AXEXOR te pueden facilitar los ratios de sus principales competidores a partir de la informaci\u00f3n que presentan en el Registro Mercantil.<\/p>\r\n\r\n\r\nSi ves que hay inconsistencias claras en el circulante que te perjudican, deber\u00e1s proponer un precio de compra inferior<\/strong> que elimine el efecto de las manipulaciones. Est\u00e1s buscando comprar una empresa con un fondo de maniobra estable, no uno manipulado el \u00faltimo a\u00f1o para la venta.<\/p>\r\n\r\n\r\nSi las ventas de la compa\u00f1\u00eda son estacionales, no te vale el fondo de maniobra de cierre de ejercicio, tendr\u00e1s que calcular la media de fondo de maniobra y de la deuda de todos los meses<\/strong> para tener una visi\u00f3n real de la compa\u00f1\u00eda. Si compras la compa\u00f1\u00eda cuando la actividad es m\u00e1s baja y la compras sin caja, tendr\u00e1s un problema\u00a0 para financiar el crecimiento del balance seg\u00fan se necesite dinero para comprar existencias y pagar a proveedores.![\"\"](\"https:\/\/www.onetoonecf.com\/wp-content\/uploads\/sites\/10\/2013\/10\/Banner-servicios-150x150.png\")
<\/a><\/p>\r\n\u00a0<\/p>\r\n\r\n
Otras inversiones<\/strong><\/h2>\r\n\r\n\r\nOtro sitio donde buscar discrepancias es en las inversiones en activo fijo <\/strong>(maquinaria y similares). El vendedor puede haber retrasado estas inversiones para que haya m\u00e1s caja en la empresa y poder \u00e9l llev\u00e1rsela antes de la venta. Eso te perjudica porque t\u00fa ser\u00e1s quien tenga que reponer esa caja que se ha llevado, dado que las inversiones hay que realizarlas. Por tanto, si ves que el \u00faltimo a\u00f1o hay menor inversi\u00f3n en activo fijo que en los a\u00f1os anteriores, busca el por qu\u00e9.<\/p>\r\n\r\n\r\nTal vez la maquinaria est\u00e9 m\u00e1s obsoleta de lo que muestran los cuadros de amortizaci\u00f3n y sea urgente reponerla para seguir siendo competitivo. Te puedes encontrar con que compras la empresa pensando que no hay que invertir hasta dentro de tres a\u00f1os y, al d\u00eda siguiente de ser el nuevo propietario,\u00a0 descubrir que se necesita hacer urgentemente una compra de maquinaria para poder competir. Chequ\u00e9alo.<\/p>\r\n
\r\n\r\nNo te quedes en el documento que te presenten con los resultados de la due diligence<\/strong>, repasa con el equipo responsable del documento cada aspecto que han mirado en la empresa y preg\u00fantales por cada tema, puede que el sapo est\u00e9 escondido en una de las p\u00e1ginas del documento y pase desapercibido si no te lo explican los auditores en detalle.<\/p>\r\n\r\n\r\nBusca pistas que suenen raras, intenta encontrar inconsistencias aunque sean peque\u00f1as y tira entonces del hilo. Todo el tiempo que dediques a eso te servir\u00e1 para entender mejor la compa\u00f1\u00eda y, en ocasiones, para evitarte serios disgustos posteriores.<\/p>\r\n
\r\n\r\nDebes investigar tambi\u00e9n otros temas que no aparecen en el balance:<\/strong> demandas contra la compa\u00f1\u00eda, contratos, cr\u00e9dito a clientes, acuerdos con empleados de pago en dinero no declarado o compromisos de futuro sueldo variable, etc\u00e9tera.<\/p>\r\n\r\n\r\nSi las instalaciones pertenecen a los socios mira con detenimiento el importe por arrendamiento que paga la empresa. No vaya a ser que en la cuenta de resultados que te presenten figure un coste de alquiler que est\u00e1 por debajo de mercado y al aplicar un coste m\u00e1s l\u00f3gico disminuyan dr\u00e1sticamente los beneficios.<\/p>\r\n
<\/a><\/p>\r\n\r\n\r\n1- Los d\u00edas de cobro:<\/strong> Es un ratio que nos indica el n\u00famero de d\u00edas que la compa\u00f1\u00eda tarda en cobrar a sus clientes. Si los d\u00edas de cobro se est\u00e1n alargando puede estar teniendo un problema de cobro. Es posible que est\u00e9 mostrando m\u00e1s ventas y beneficios en la cuenta de resultados, pero los clientes no le van a pagar. Con lo que si la compras vas a tener un problema futuro de liquidez. Tal vez haya incrementado mucho las ventas pero haci\u00e9ndolo a clientes inadecuados, es decir, morosos. Si los d\u00edas de cobro se han acortado mucho en los \u00faltimos meses, el vendedor puede estar acelerando el cobro para que haya m\u00e1s caja y \u2013como lo habitual es que al valor de la empresa se le sume la caja- poder llev\u00e1rsela como caja excedente a la hora de la venta. Si eso es as\u00ed, se va a llevar un dinero que es tuyo y t\u00fa vas a tener un agujero.<\/p>\r\n \r\n\r\n2- Las existencias<\/strong>: Es un ratio que nos dice el n\u00famero de d\u00edas de compras que la empresa tiene en almac\u00e9n. Si tenemos 60 d\u00edas de stocks, todo lo que vender\u00e1 los pr\u00f3ximos 60 d\u00edas est\u00e1 en almac\u00e9n. Si los d\u00edas de existencias se han alargado en los \u00faltimos tiempos, tal vez tenga mucho material obsoleto que no tiene salida. Si se han acortado respecto a los a\u00f1os anteriores puede que el vendedor se haya dedicado a vender existencias de manera acelerada para hacer caja y poder llev\u00e1rsela \u00e9l antes de la venta o sumarla al precio de venta.<\/p>\r\n \r\n\r\n3- Los d\u00edas de pago:<\/strong> Es un ratio que nos dice el n\u00famero de d\u00edas que la compa\u00f1\u00eda tarda en pagar a sus proveedores. Si el ratio es 60 d\u00edas, significa que todo lo que hemos comprado durante los \u00faltimos 60 d\u00edas todav\u00eda no lo hemos pagado. Si los d\u00edas de pago se han acortado, puede suceder que los proveedores no se f\u00eden de la empresa y de su situaci\u00f3n econ\u00f3mica y le est\u00e9n exigiendo que pague al contado si quiere que le vendan, o tal vez est\u00e9 gestionando mal sus pagos (haci\u00e9ndolos demasiado pronto) y t\u00fa tengas la oportunidad de alargarlos y generar con ello m\u00e1s caja. Si se han alargado los d\u00edas de pago, puede significar que la empresa est\u00e1 retrasando pagos para que haya m\u00e1s caja y as\u00ed poder \u00e9l llev\u00e1rsela.<\/p>\r\n \r\n\r\nSi ves inconsistencias entre estos ratios y los de los a\u00f1os anteriores, debes investigar m\u00e1s a fondo y buscar una explicaci\u00f3n.\u00a0Es bueno que compares tambi\u00e9n con datos de la competencia<\/strong> (d\u00edas de cobro, pago y existencias) y veas si hay discrepancias (no deber\u00eda haberlas, pero si las hay deber\u00edas analizar por qu\u00e9). Empresas como INFORMA o AXEXOR te pueden facilitar los ratios de sus principales competidores a partir de la informaci\u00f3n que presentan en el Registro Mercantil.<\/p>\r\n \r\n\r\nSi ves que hay inconsistencias claras en el circulante que te perjudican, deber\u00e1s proponer un precio de compra inferior<\/strong> que elimine el efecto de las manipulaciones. Est\u00e1s buscando comprar una empresa con un fondo de maniobra estable, no uno manipulado el \u00faltimo a\u00f1o para la venta.<\/p>\r\n \r\n\r\nSi las ventas de la compa\u00f1\u00eda son estacionales, no te vale el fondo de maniobra de cierre de ejercicio, tendr\u00e1s que calcular la media de fondo de maniobra y de la deuda de todos los meses<\/strong> para tener una visi\u00f3n real de la compa\u00f1\u00eda. Si compras la compa\u00f1\u00eda cuando la actividad es m\u00e1s baja y la compras sin caja, tendr\u00e1s un problema\u00a0 para financiar el crecimiento del balance seg\u00fan se necesite dinero para comprar existencias y pagar a proveedores. \u00a0<\/p>\r\n\r\n \r\n\r\nOtro sitio donde buscar discrepancias es en las inversiones en activo fijo <\/strong>(maquinaria y similares). El vendedor puede haber retrasado estas inversiones para que haya m\u00e1s caja en la empresa y poder \u00e9l llev\u00e1rsela antes de la venta. Eso te perjudica porque t\u00fa ser\u00e1s quien tenga que reponer esa caja que se ha llevado, dado que las inversiones hay que realizarlas. Por tanto, si ves que el \u00faltimo a\u00f1o hay menor inversi\u00f3n en activo fijo que en los a\u00f1os anteriores, busca el por qu\u00e9.<\/p>\r\n \r\n\r\nTal vez la maquinaria est\u00e9 m\u00e1s obsoleta de lo que muestran los cuadros de amortizaci\u00f3n y sea urgente reponerla para seguir siendo competitivo. Te puedes encontrar con que compras la empresa pensando que no hay que invertir hasta dentro de tres a\u00f1os y, al d\u00eda siguiente de ser el nuevo propietario,\u00a0 descubrir que se necesita hacer urgentemente una compra de maquinaria para poder competir. Chequ\u00e9alo.<\/p>\r\n \r\n\r\nNo te quedes en el documento que te presenten con los resultados de la due diligence<\/strong>, repasa con el equipo responsable del documento cada aspecto que han mirado en la empresa y preg\u00fantales por cada tema, puede que el sapo est\u00e9 escondido en una de las p\u00e1ginas del documento y pase desapercibido si no te lo explican los auditores en detalle.<\/p>\r\n \r\n\r\nBusca pistas que suenen raras, intenta encontrar inconsistencias aunque sean peque\u00f1as y tira entonces del hilo. Todo el tiempo que dediques a eso te servir\u00e1 para entender mejor la compa\u00f1\u00eda y, en ocasiones, para evitarte serios disgustos posteriores.<\/p>\r\n \r\n\r\nDebes investigar tambi\u00e9n otros temas que no aparecen en el balance:<\/strong> demandas contra la compa\u00f1\u00eda, contratos, cr\u00e9dito a clientes, acuerdos con empleados de pago en dinero no declarado o compromisos de futuro sueldo variable, etc\u00e9tera.<\/p>\r\n \r\n\r\nSi las instalaciones pertenecen a los socios mira con detenimiento el importe por arrendamiento que paga la empresa. No vaya a ser que en la cuenta de resultados que te presenten figure un coste de alquiler que est\u00e1 por debajo de mercado y al aplicar un coste m\u00e1s l\u00f3gico disminuyan dr\u00e1sticamente los beneficios.<\/p>\r\n<\/a><\/p>\r\nOtras inversiones<\/strong><\/h2>\r\n