[vc_row][vc_column][vc_column_text]Voc\u00ea est\u00e1 pensando em comprar ou vender uma empresa? No mundo das Fus\u00f5es e Aquisi\u00e7\u00f5es, o processo de avalia\u00e7\u00e3o desempenha um papel fundamental na determina\u00e7\u00e3o do melhor valor estimado para um neg\u00f3cio, tendo em vista todas as suas contrapartes.<\/p>\n
H\u00e1 in\u00fameras vantagens em compreender as complexidades do processo de avalia\u00e7\u00e3o, que ser\u00e3o abordadas neste artigo, sendo o benef\u00edcio mais \u00f3bvio e proeminente, a compreens\u00e3o do valor intr\u00ednseco de um neg\u00f3cio – um marco vital para sua posterior venda.<\/p>\n
\u00c9 essencial saber diferenciar o valor de uma empresa de seu pre\u00e7o. O pre\u00e7o \u00e9 o valor espec\u00edfico de uma empresa, materializado no momento da venda, dependendo da oferta e demanda do mercado naquele momento. O valor de uma empresa \u00e9 o que cada comprador potencial d\u00e1 por uma empresa, dependendo de seu perfil e interesses. \u00c9 a medida monet\u00e1ria do qu\u00e3o \u00fatil a empresa vai ser para a pessoa, f\u00edsica ou jur\u00eddica potencialmente compradora.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column][vc_column_text]<\/p>\n
Muitos empres\u00e1rios e propriet\u00e1rios de empresas subestimam ou simplesmente desconhecem o que o processo de avalia\u00e7\u00e3o de neg\u00f3cios envolve e onde ele come\u00e7a. Este \u00e9 um cen\u00e1rio comum, pois o processo de avalia\u00e7\u00e3o \u00e9 um processo complexo, de m\u00faltiplas etapas, com diferentes m\u00e9todos de abordagem. Independentemente do m\u00e9todo de avalia\u00e7\u00e3o escolhido, a avalia\u00e7\u00e3o de uma empresa \u00e9 um processo em que s\u00e3o medidos os elementos atuais geradores de valor da empresa, bem como sua posi\u00e7\u00e3o competitiva dentro de seu setor, e suas expectativas financeiras. O tipo de m\u00e9todo de avalia\u00e7\u00e3o utilizado para an\u00e1lise depender\u00e1, ent\u00e3o, de fatores como o setor industrial onde a empresa opera, o tamanho da empresa, o fluxo de caixa esperado, e o tipo de produto ou servi\u00e7o que ela oferece. Por exemplo, geralmente n\u00e3o \u00e9 aconselh\u00e1vel utilizar o m\u00e9todo de avalia\u00e7\u00e3o de transa\u00e7\u00f5es compar\u00e1veis se o volume de vendas ou lucros for significativamente inferior do que o da empresa alvo.<\/p>\n
O processo de avalia\u00e7\u00e3o \u00e9 intrinsecamente t\u00e9cnico, portanto \u00e9 de vital import\u00e2ncia, que quem quer que o esteja conduzindo possua conhecimentos financeiros. O avaliador tamb\u00e9m deve estar ciente do modelo de neg\u00f3cios da empresa, sua estrat\u00e9gia, ter um conhecimento profundo do setor, do mercado onde a empresa opera e dos elementos geradores de valor da empresa avaliada.<\/p>\n
\u201cO principal objetivo do valuation \u00e9 identificar os principais elementos geradores de valor do neg\u00f3cio\u201d.<\/p>\n
O principal objetivo do processo de avalia\u00e7\u00e3o \u00e9 identificar as \u00e1reas cr\u00edticas geradoras de valor do neg\u00f3cio. \u00c9 essencial considerar quais \u00e1reas da empresa podem ser de interesse ou possuir um valor espec\u00edfico para a contraparte no neg\u00f3cio, pois isto influenciar\u00e1 nos resultados da avalia\u00e7\u00e3o. Por exemplo, dependendo da mentalidade e dos objetivos do investidor, seu interesse pode n\u00e3o ser tanto a rentabilidade do neg\u00f3cio, mas talvez a participa\u00e7\u00e3o de mercado, o posicionamento estrat\u00e9gico ou uma \u00e1rea especializada da cadeia de valor da empresa. O resultado da avalia\u00e7\u00e3o \u00e9, ent\u00e3o, considerado uma estimativa significativa de uma faixa de valor, que ser\u00e1 um ponto piv\u00f4 na negocia\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o final a ser pago. Os resultados da avalia\u00e7\u00e3o s\u00e3o, portanto, importantes n\u00e3o apenas para identificar os principais fatores de lucro do neg\u00f3cio, mas tamb\u00e9m para estabelecer um ponto de refer\u00eancia para as pr\u00f3ximas negocia\u00e7\u00f5es.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column][vc_column_text]<\/p>\n
Antes de iniciar um processo de avalia\u00e7\u00e3o de uma empresa ou neg\u00f3cio, certos fatores-chave devem ser levados em considera\u00e7\u00e3o Por exemplo:<\/p>\n
Substancialmente todas as considera\u00e7\u00f5es feitas durante a avalia\u00e7\u00e3o se enquadram em duas categorias: lucratividade e risco.<\/p>\n
Os investidores tamb\u00e9m s\u00e3o pessoas. Emo\u00e7\u00f5es ou fatores n\u00e3o econ\u00f4micos podem influenciar o processo de tomada de decis\u00e3o e, portanto, os resultados do processo de avalia\u00e7\u00e3o. Por exemplo, se um vendedor estiver motivado a vender seu neg\u00f3cio o mais r\u00e1pido poss\u00edvel, o fator tempo ter\u00e1 prioridade sobre a venda pelo valor justo. \u00c9 \u00a0vital entender qual \u00e9 o racioc\u00ednio das partes envolvidas na transa\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
As empresas n\u00e3o s\u00e3o ilhas. Seu valor depende de fatores externos e das for\u00e7as de mercado.<\/p>\n
Antes de considerar realizar uma avalia\u00e7\u00e3o e fazer previs\u00f5es de valor futuro, os dados passados e presentes da empresa devem ser precisos e corretos. Somente com este tipo de dados, e junto com uma abordagem estrat\u00e9gica, uma estimativa confi\u00e1vel pode ser obtida. Quanto mais abrangente e detalhada forem as informa\u00e7\u00f5es adquiridas sobre o modelo de neg\u00f3cios, opera\u00e7\u00f5es, finan\u00e7as da empresa, etc, antes de iniciar a avalia\u00e7\u00e3o, melhor a qualidade e a precis\u00e3o dos resultados.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column][vc_column_text]<\/p>\n
H\u00e1 v\u00e1rios m\u00e9todos de avalia\u00e7\u00e3o de empresas que podem ser utilizados, dependendo do objetivo da avalia\u00e7\u00e3o. Entretanto, os dois m\u00e9todos mais utilizados pelos analistas s\u00e3o o m\u00e9todo do fluxo de caixa livre descontado e o m\u00e9todo de transa\u00e7\u00f5es compar\u00e1veis.<\/p>\n
Este m\u00e9todo visa determinar a capacidade da empresa de gerar riqueza, estimando os valores que os propriet\u00e1rios poderiam levar para casa durante a vida \u00fatil da empresa.<\/p>\n
Este m\u00e9todo \u00e9 usado para converter os fluxos de caixa livres futuros, na moeda de hoje, usando uma “taxa de desconto”, para refletir o valor do dinheiro futuro, descontado para o valor de hoje, incluindo o risco potencial associado \u00e0 gera\u00e7\u00e3o de riqueza. Essencialmente, este m\u00e9todo fornece uma vis\u00e3o do desempenho futuro da empresa e de sua capacidade de gerar fluxo de caixa por meio dos recursos que a empresa possui.<\/p>\n
O m\u00e9todo do Fluxo de Caixa Livre Descontado requer a an\u00e1lise dos dados hist\u00f3ricos do passado. Isto fornecer\u00e1 uma vis\u00e3o sobre quais fatores levam a custos incorridos e quais geram receitas. Tamb\u00e9m deve ser dada aten\u00e7\u00e3o especial aos fatores que podem afetar as proje\u00e7\u00f5es financeiras. A proje\u00e7\u00e3o deve incluir receitas, custos, lucros, planos de investimento, fluxo de caixa projetado e a estrutura econ\u00f4mica da empresa. Esta proje\u00e7\u00e3o funcionar\u00e1 como uma hip\u00f3tese sobre dados financeiros futuros.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, a an\u00e1lise de mercado e a an\u00e1lise de posicionamento competitivo devem ser levadas em considera\u00e7\u00e3o, quando este m\u00e9todo de avalia\u00e7\u00e3o for realizado. A compreens\u00e3o dos efeitos das cinco for\u00e7as do Porter (barreiras \u00e0 entrada, amea\u00e7a de substitutos, poder de negocia\u00e7\u00e3o do comprador, poder de negocia\u00e7\u00e3o do fornecedor e rivalidade entre concorrentes) nos permitir\u00e1 antecipar um aumento da demanda, medir o poder de negocia\u00e7\u00e3o de clientes e fornecedores, compreender a vulnerabilidade da empresa com rela\u00e7\u00e3o a produtos substitutos e o grau de competitividade de pre\u00e7os dentro do setor. Al\u00e9m disso, a an\u00e1lise de seu posicionamento competitivo em rela\u00e7\u00e3o aos concorrentes que operam no mesmo setor industrial aumentar\u00e1 ou diminuir\u00e1 o valor final do neg\u00f3cio.<\/p>\n
Ap\u00f3s estas an\u00e1lises preliminares o fluxo de caixa livre pode ser estimado – este ser\u00e1 uma estimativa do futuro caixa que um acionista poder\u00e1 levar para casa – sem prejudicar o crescimento da empresa. Este tempo geralmente varia de 5 a 10 anos. Depois disso, a estimativa de um valor preciso pode ser extremamente complicada. Por esta raz\u00e3o, os compradores frequentemente calculam proje\u00e7\u00f5es por um tempo mais curto do que os vendedores. Lembre-se de que os fluxos de caixa futuros devem ser descontados a uma taxa de desconto, porque o valor do dinheiro hoje n\u00e3o \u00e9 o mesmo que no futuro.<\/p>\n
Este m\u00e9todo prop\u00f5e um conjunto de vantagens \u00fanicas, \u00e9 mais r\u00e1pido, mais simples e mais pr\u00e1tico, embora possa estar longe da realidade se for conduzido de forma incorreta. Como a an\u00e1lise deste m\u00e9todo \u00e9 baseada em suposi\u00e7\u00f5es, ele pode potencialmente levar a discrep\u00e2ncias futuras entre o vendedor e o comprador. Isto se deve ao fato de os vendedores frequentemente basearem seu pre\u00e7o na pr\u00f3xima gera\u00e7\u00e3o de valor (ou o que o comprador far\u00e1 com a empresa), o que pode levar a problemas que ocorrem durante a interrup\u00e7\u00e3o das negocia\u00e7\u00f5es, j\u00e1 que ambas as partes t\u00eam expectativas diferentes. Por este motivo, o m\u00e9todo de avalia\u00e7\u00e3o do fluxo de caixa de desconto pode se mostrar mais preciso.<\/p>\n
\u00c9 altamente recomend\u00e1vel n\u00e3o comparar empresas com base no volume de vendas, ou quando os lucros da empresa alvo forem muito diferentes dos da amostra de compar\u00e1veis, pois os m\u00faltiplos comparados tornam-se insignificantes, devido \u00e0 grande diferen\u00e7a entre as dimens\u00f5es da empresa. Tamb\u00e9m \u00e9 extremamente importante ter um banco de dados abrangente de fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es passadas e um conhecimento profundo do setor.<\/p>\n
Na pr\u00e1tica, a maioria dos compradores escolhe o m\u00e9todo de avalia\u00e7\u00e3o simplificado com base em m\u00faltiplos EBITDA. A avalia\u00e7\u00e3o por m\u00faltiplos \u00e9 um m\u00e9todo v\u00e1lido somente se os seguintes crit\u00e9rios forem alcan\u00e7ados:<\/p>\n
O uso dos m\u00faltiplos pode ajud\u00e1-lo a entender quanto est\u00e1 sendo pago por empresas como a sua e pode se revelar mais \u00fatil durante as negocia\u00e7\u00f5es, especialmente se voc\u00ea tiver informa\u00e7\u00f5es sobre o hist\u00f3rico das transa\u00e7\u00f5es da contraparte. Uma melhor pr\u00e1tica assumiria a aplica\u00e7\u00e3o dos dois m\u00e9todos em complemento um ao outro, para garantir uma maior precis\u00e3o do valor estimado.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column][vc_column_text]<\/p>\n
Em \u00faltima an\u00e1lise, o processo de avalia\u00e7\u00e3o \u00e9 uma tarefa preliminar para vender sua empresa. Ele fornece uma vis\u00e3o das \u00e1reas cr\u00edticas de um neg\u00f3cio, permitindo que os propriet\u00e1rios aproveitem as vantagens, e se concentrem em melhorar as vulnerabilidades. Mais importante ainda, esta avalia\u00e7\u00e3o fornece uma estimativa precisa da faixa de valor, que ambas as contrapartes do neg\u00f3cio podem usar como a espinha dorsal das negocia\u00e7\u00f5es. Como discutido anteriormente, n\u00e3o h\u00e1 f\u00f3rmula final ou m\u00e9todo de avalia\u00e7\u00e3o perfeito para cada situa\u00e7\u00e3o. Ainda assim, conhecendo as caracter\u00edsticas da empresa e seu ambiente correspondente, o m\u00e9todo mais adequado pode ser escolhido. \u00c9 um processo essencial para maximizar o pre\u00e7o e precisa ser apoiado por racioc\u00ednio l\u00f3gico e argumentos num\u00e9ricos consistentes.<\/p>\n
Em segundo lugar, os resultados da avalia\u00e7\u00e3o atuam como uma s\u00f3lida pedra angular das negocia\u00e7\u00f5es, e n\u00e3o se ligam ao pre\u00e7o final do neg\u00f3cio. \u00c9 uma raridade ver tanto compradores quanto vendedores concordarem imediatamente sobre o pre\u00e7o estabelecido, de modo que a avalia\u00e7\u00e3o, de certa forma, leva os dois lados das expectativas a uma posi\u00e7\u00e3o intermedi\u00e1ria.<\/p>\n
Em terceiro lugar, dados v\u00e1lidos e abrangentes, s\u00e3o o que fazem uma avalia\u00e7\u00e3o adequada. Portanto, antes de abordar qualquer um dos m\u00e9todos de avalia\u00e7\u00e3o, \u00e9 extremamente importante validar que os dados financeiros hist\u00f3ricos dispon\u00edveis para a empresa sejam coerentes e precisos. Somente com dados v\u00e1lidos e uma abordagem estrat\u00e9gica bem planejada \u00e9 que se pode fazer uma proje\u00e7\u00e3o confi\u00e1vel. \u00a0\u00a0 Al\u00e9m disso, quanto mais completa e detalhada for a informa\u00e7\u00e3o dispon\u00edvel, mais precisos e de maior qualidade se tornar\u00e3o os resultados.<\/p>\n
Aprendemos que os m\u00e9todos de avalia\u00e7\u00e3o mais comuns s\u00e3o o chamado m\u00e9todo de fluxo de caixa descontado e o m\u00e9todo dos m\u00faltiplos de transa\u00e7\u00f5es compar\u00e1veis. O m\u00e9todo de fluxo de caixa livre descontado tem como vantagem projetar os resultados. \u00c9 um m\u00e9todo mais complexo, portanto a maioria dos investidores e propriet\u00e1rios de empresas, especialmente nos est\u00e1gios iniciais, preferem usar o m\u00e9todo dos m\u00faltiplos. Embora este m\u00e9todo seja mais simples, ele apresenta um conjunto de requisitos de pesquisa, como ter acesso a um banco de dados suficientemente grande, com fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es passadas, e conhecimento preliminar do setor industrial.<\/p>\n
Finalmente, apesar de ter v\u00e1rias f\u00f3rmulas de avalia\u00e7\u00e3o de neg\u00f3cios, a chave para a an\u00e1lise reside na equipe encarregada da opera\u00e7\u00e3o. A consultoria \u00e0 frente da negocia\u00e7\u00e3o deve levar em conta fatores futuros como a proje\u00e7\u00e3o de resultados, a possibilidade de alian\u00e7as com outras empresas, investimentos em P&D, mudan\u00e7as nas regulamenta\u00e7\u00f5es, poss\u00edveis mudan\u00e7as nos h\u00e1bitos de consumo, a internacionaliza\u00e7\u00e3o do neg\u00f3cio ou a possibilidade de adaptar o produto ou servi\u00e7o aos mercados estrangeiros e \u00a0a possibilidade de diversifica\u00e7\u00e3o etc.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column][vc_btn title=”Contactar-nos” style=”3d” color=”sky” size=”lg” align=”center” link=”url:https%3A%2F%2Fwww.onetoonecf.com%2Fctpt%2F”][\/vc_column][\/vc_row]<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"